铁路投资发力成亮点或带动钢市下半年需求

铁路投资发力成亮点 或带动钢市下半年需求

铁路投资发力成亮点 或带动钢市下半年需求2014/07/24 11:19钢联资讯 扫描分享到好友或朋友圈

分享到分享到新浪微博 分享到空间 分享到好友 分享到朋友圈 在楼市遇冷之际，铁路投资的大幅增长成为一大亮点。上半年国家铁路完成固定资产投资2352亿元，其中基本建设投资1996亿元，若要完成全年8000亿元的投资总额，下半年铁路投资将加速。业内人士认为，下半年铁路投资及其他基建投资、棚户改造等，对钢材需求的拉动值得期待，或有助钢材价格的企稳。根据“我的钢铁”钢材综合指数显示，今年以来钢材价格下行依然是大方向，截至7月22日，钢材综合指数显示为119.55点，今年以来跌幅已经达到了6.6%。这与国内房地产市场的低迷不无关系。数据显示，上半年全国房地产开发投资4.20万亿元，同比增长14.1%；全国房屋新开工面积8.01亿平方米，同比下降16.4%。目前，开发企业拿地意愿下降，投资增速下降，新开工增速也没能出现明显改善。房地产市场的疲弱也被喻为国内经济下行的最大风险，同时也成为钢材价格的一大阻力。为保证经济增长仍处于合理区间，同时为了缓解房地产投资下降造成的影响，基建投资或超预期增长。近期，铁路方面的投资成为一大亮点。中国铁路总公司公布的数据显示，上半年我国完成铁路固定资产投资2351.96亿元，同比增长8.9%。其中，基本建设投资完成1996.27亿元，同比增长6.8%；据此前公布的数据测算，6月铁路基建投资完成639亿元，环比增长54.3%，同比增长17%。值得注意的是，今年以来全年铁路固定资产投资计划三度上调，从最初的6300亿元增加至目前的8000亿元，达到了历史的次高位。上半年仅完成了全年投资计划的29.4%，若要完成全年8000亿元的计划，下半年铁路投资将加速。日前，发改委、交通运输部、财政部三部委联合出台了《铁路发展基金管理办法》，规定，铁路发展基金存续期年，中国铁路总公司为基金发起人及政府出资代表人，同时吸引社会资本；基金中不低于70%的资金用于充当国家铁路项目资本金，其余资金将投资于土地综合开发等经营性项目。业内人士预计，2014年、2015年的铁路建设基金年募集规模有望达到2000亿元至3000亿元，这或缓解铁路融资的困境。而铁路投资带动其它投资出现的翻番效应，有分析人士表示，这或将弥补房地产减少所产生的缺口。不仅如此，棚户区改造、保障房建设以及国内多个省市于近两个月相继出台以追加“铁公基”项目投资的稳增长政策。业内人士认为，投资加码，或将拉动下半年钢市需求，从而助力钢材价格的改善。

：Nora

收藏本文文章关键字铁路投资 钢市 国家发改委回应铁路投资放缓：今年将建成一批重大铁路项目9月18日，国家发展改革委召开9月份发布会，国家发展改革委发言人孟玮在回应媒体“近两个月铁路[详细] 09:39

从挖机销量出发，综合铁路投资加速，探讨后续挖机销量走向⊙核心摘要： 一、解读7月份销量意义：创历史同月新高、超过月中预期：2018年7月，国内挖掘机销量达到1.1万台，同增45.3%。其中，国内市场销量9316台，同增33.2%；出口销量1786台，同增171%。从数字本身来看，7月销量创同月历史新高，我们合理预测18年全年销量（国内+海外）将落在18..8万之间。从市场需求来看，7月销量比月初预计更乐观。首先，宏观政策释放积极信号提振了客户（尤其是涉及到基建部分的客户）的信心，继续推动中大挖购机需求；其次，农村建设市场购机需求助力，小挖从年初的持平增长到7月份实现44%增长；最后，出口销量增长加速，尤其是卡特、山河智能、徐工增长明显，带动整体7月份挖机销售增长略超于此前预期。二、开工预期触底向好，促进未来新增与更新需求：贸易摩擦叠加消费略显疲软、地产仍旧严厉控制背景下，未来半年经济下行压力将持续存在，依靠基建托底经济和稳定就业的重要性愈发明显。作为一个铁路设备的研究员，我们首先看到轨交板块对于基建拉动的作用先行体现。一方面，部分地方近期在修订中长期铁路规划，新增了部分铁路项目；另一方面，部分地区十四五项目有望提前动工。而草根调研显示，当前时间段，各地经销商对下半年预期也由前期的相对保守上调至部分乐观。三、预计8月份全月销量环比将小幅增长，对应同比增速在%左右：进入2018年8月中旬，一方面工程机械行业即将走出销售淡季（由于夏季高温、南方多雨天气等，月份一般为挖机销量淡季），另一方面终端客户反馈下半年PPP等项目加速落地，即使还没有反映到真实的对应需求上，但足以提振客户购机信心。预计8月份全月销量环比将小幅增长，对应同比增速在%左右。四、投资建议：总体来看，近期资管新规边际放松，基建投资增速触底反弹，自上而下一定程度上改善了制约工程机械板块的宏观悲观预期，利好整个产业链。近期陆股通连续两周大幅净买入工程机械标的，判断板块进入右侧行情。此外，对于龙头企业来说，即使18年下半年起挖机销量增速回落，但中长期股价驱动力更多来自于自身基本面的持续改善和全球化拓展，周期预期扰动将逐步淡化。持续重点推荐三一重工、艾迪精密、恒立液压、徐工机械。⊙正文： 一、解读7月份销量意义：创历史同月新高、超过月中预期 1.1 从数字分析，18年7月销量创历史新高，预测全年销量落在18..8万之间 1、先看7月份单月销量。从历史数据看，上一次7月份销量高峰在2010年，单月销量8964台，占2010年全年销量比例约5.4%。上上轮7月份销量高峰在2003年，单月销量2270台，占2003年全年销量比例约7.5%。自2005年起，按照历史数据规律，7月份销量占比约在4.3%-6.1%之间，若以此倒推，判断2018年全年最终挖机销量将落在18.万之间。（仅具有统计意义，作为一个参考数字）2、再看月总销量。从历史数据看，上一次月销量高峰在2011年，总计销量135295台，占2011年全年销量比例约75.9%。自2005年起，按照历史数据规律，月份销量占比约在%之间。其中最低值57.5%出现在2009年，主要由于09年下半年起销量高速增长，处于一个快速上行周期的初期；而最高值75.9%出现在2011年，自2011年下半年起销量开始下滑，处于一个快速下行周期的初期。由于行业已经经历了近2年的快速增长，考虑到2018年必然不是一个快速上行周期的初期，我们剔除掉这个最低值，以60%-75%这个占比倒推，判断2018年全年最终挖机销量将落在.8万之间。（仅具有统计意义，作为一个参考数字）1.2 从市场分析，7月销量比月初预计乐观，预测8月销量同增% 1、本轮挖机销量高增长的核心逻辑在于仍然是国内更新需求托底+新增市场需求助力。其中更新需求的核心起因是2016年下半年起，基建房产、矿山资源需求综合增长，催化剂是环保标准趋严；而新增市场包括了来自乡村市场与来自海外市场的增量需求。7月份月初，一方面，由于前瞻指标之一的小松挖机开机小时数已连续三个月小幅下滑；另一方面，经销商月中至月中反馈普遍保守，因此行业在月中时对于7月份销量预计并不算乐观，销量的一致预期中枢在1万左右，对应增速在30%左右。2、7月份中旬以后，首先，宏观政策释放积极信号提振了客户（尤其是涉及到基建部分的客户）的信心，继续推动中大挖购机需求；其次，农村建设市场购机需求助力，小挖从年初的持平增长到7月份实现44%增长；最后，出口销量增长加速，尤其是卡特、山河智能、徐工增长明显，带动整体7月份挖机销售增长略超于此前预期。3、进入2018年8月中旬，一方面行业即将走出销售淡季（由于夏季高温、南方多雨天气等，月份一般为挖机销量淡季），另一方面终端客户反馈下半年PPP等项目加速落地，即使还没有反映到真实的对应需求上，但足以提振客户购机信心。预计8月份全月销量环比将小幅增长，对应同比增速在%左右。1.3 海外出口增速创下近年来最好水平，重视海外出口对于国内企业的增量贡献 2018年7月，国内挖机出口销量共1786台，同比增长171%，创下历史最高增速。而月挖机共计出口销量10681台，同增长119%，占国内挖机总销量比重达8.1%。但实际上，18年海外出口增长最明显的公司为卡特（+267%）、山河智能（+163%）、徐工机械（+121%）。如果剔除掉卡特，国内月份出口增速约为79%，也保持着高速增长，创下近年来的最高水平。展望全年，从需求的角度看，一方面以美国为代表的海外市场经济复苏明显（卡特彼勒Q2整体销售额同比增长24%、特雷克斯Q2整体销售额增长19%）；另一方面以一带一路国家为代表的新兴海外市场高速增长；从供给的角度看，包括三一重工、徐工机械、柳工等在内的国内工程机械龙头企业在海外市场逐渐从布局期走向收获期，未来将对企业的总体销售形成有效补充，支撑企业长期发展。二、开工预期触底向好，促进未来新增与更新需求 2.1 政策预期边际加强，下半年项目开工有望加速 贸易摩擦叠加消费略显疲软、地产仍旧严厉控制背景下，未来半年经济下行压力将持续存在，依靠基建托底经济和稳定就业的重要性愈发明显。7月23日，国常会提出“积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度”，并提出要加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度；7月26日，国务院总理李克强,在川藏铁路考察时表示，中西部基础设施建设较为落后，要加快补齐短板；7月31日，中共中央政治局召开会议，提出“把补短板作为当前深化供给侧改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度”，同时特别提出要“实施好乡村振兴战略”。总体而言，我们认为后续政策有望继续向稳增长方向演化，修复市场对于需求端的预期。除了宏观政策端的边际改善之外，直接针对PPP项目端的政策也在边际改善。7月19日，人民提到地方隐形债务风险得到有效遏制、PPP泛化滥用现象被及时纠正。判断在控制泛滥趋势后，合理的基建PPP项目可以适度加快开工，叠加H2财政基建有望发力、利好基建增速筑底回升。2.2 轨交作为基建重要部分先行发力，部分项目提前动工 作为一个铁路设备的研究员，在政治局会议强调基建作为“补短板、稳经济”的重要抓手后，我们首先看到轨交板块的先行发力。2018年初，全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元，其中国家铁路7020亿元，这是自2014年以来计划投资额最低的一年。2018年月，我国铁路固定资产投资完成3750亿元，确实保持了较低的投资额，完成了全年目前计划投资额的46.9高强度高耐热PLA材料是1款极具创新型的材料%不到。以此判断，下半年铁路固定资产投资必将加速。此外，我们观测到，一些地方在修订中长期铁路规划，新增了部分铁路项目。比如山东中长期铁路规划原先是“四纵四横”，目前是变为“四横六纵”，增加了“两纵”，其中滨州-淄博-临沂通道，作为与京沪二通道的平行高铁，在国家中长期规划中并不存在，目前为新修订增加的项目。判断在加快基建补短板的要求下，有的项目将提前动工。2.3 草根调研数据向好，经销商信心回暖 当前时间段，各地经销商对下半年预期由前期的相对保守上调至部分乐观。草根调研数据显示，一方面，中西部部分基建项目回暖，包括煤矿、铁矿等矿山项目复工，带来大量的基建需求；另一方面，部分前期暂缓的PPP项目有复工趋势，带动下游市场需求。三、重点推荐与受益标的 总体来看，近期资管新规边际放松，国常会“积极财政政策要更加积极、稳健货币政策要松紧适度”，基建投资增速预期触底反弹，自上而下一定程度上改善了制约工程机械板块的宏观悲观预期，利好整个产业链。此外，对于龙头企业来说，中长期股价驱动力更多来自于自身基本面的持续改善和全球化拓展，周期预期扰动将逐步淡化。具体来看，我们认为下一阶段应该分三个层次看国内工程机械市场：第一层：周期性偏强的传统工程机械行业。2016年下半年以来，一方面受益于矿山开工+基建+市政工程+房地产投资需求等影响，另一方面受益于行业二的出清及存量更新周期的到来，挖掘机、起重机、推土机等工程机械品种新机销售收入保持稳定增长。在基建、设备更新以及环保三大因素的影响下，下半年挖机市场行情较上半年有所下降，但仍会保持稳步增长。进入2018年，我们认为行业将从“更关注销量增速”转换为“更关注龙头企业的利润修复”，对于龙头企业来说，中长期股价驱动力更多来自自身基本面持续改善和全球化拓展，周期预期扰动将逐步淡化。看好头企业历史包袱出清带来的利润弹性。重点推荐：三一重工、徐工机械、柳工；受益标的：中联重科。第二层：周期与成长性兼具的液压零部件行业。目前全球的高端液压件几乎被博世力士乐、川崎等少数几家液压生产企业所垄断，并占据了相当的国内市场份额。2017年挖机行业超预期回暖背景下，川崎、博世、KYB等企业产能严重不足，主动选择向小松、日立、斗山等日韩主机厂供给倾斜。在此情况下，国内主机厂受零部件掣肘问题日渐突出，转而向国产液压件供应商寻求解决方案。在此背景下，国产领先厂商恒立液压已率先实现突破，中小挖泵阀成功实现放量，并有望向更高机型突破。而艾迪精密目前生产工艺及生产经验加速积累，与主机厂合作也日益紧密，在中挖液压件上成功实现新机配套。判断国产液压件崛起将成为2018年挖掘机行业的工作重点，重点推荐：艾迪精密、恒立液压。第三层：成长性偏强的新兴工程机械行业。高空作业平台作为“工程机械最后一片蓝海”，自2012年开始就以年均36%的速度增长，具有极强成长性。尽管经历了多年高速增长，我国高空作业平台保有量仍然有倍成长空间。无论从人力成本上升、作业效率要求提高、安全作业政策法规日益完善等角度，还是从应用领域的广泛性角度来看，中国高空作业平台市场需求想象空间巨大。2018年，预计国内市场需求约为25000台，同比增长%。我们认为产业链中最关键的租赁商这一环更加注重全生命周期回报率，利好国产领先厂商。重点推荐：浙江鼎力。[详细] 09:55

重返8000亿元 2018年铁路投资将超原计划在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。中国铁路总公司（以下简称“中铁总”）人士8月7日确认了上述消息。2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元，其中国家铁路7020亿元，这是自2014年以来计划投资额最低的一年。不过2018年上半年以来，中铁总客货运量大幅提升，机车车辆投资计划不断追加；建设方面，近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资，铁路基建工程项目有望加速推进。“2018年铁路完成8000亿元投资希望很大。”中铁总人士说。全国铁路固定资产投资由机车车辆投资（装备投资）和基本建设投资组成。机车车辆投资是用作购买和维护机车车辆的费用，基本建设投资用作建设铁路新线，该数据是衡量铁路年度建设任务完成情况的重要依据。机车车辆采购超预期“复兴号”动车组方面，中铁总采购量需求急剧提升。2018年上半年，中铁总已经招标了145标准列，恒位移控制总价约246亿元的“复兴号”。上述中铁总人士对透露，2018年下半年，中铁总还将有100~150列动车组采购，全年仅动车组采购金额接近500亿元。2016~2017年，中铁总仅公开招标采购了动车组91列和229列。而这也与中铁总总经理陆东福的表态相吻合。在2018年全国两会上，陆东福表示，未来三年将有900组“复兴号”投入运营。以此计算，平均每年中铁总将采购300组“复兴号”。普速客车方面，时速160公里动力集中动车组于7月底完成20万公里运营考核，中铁总人士对表示，动力集中动车组最快有望于2018年年底获得国家铁路局生产许可证。中铁总计划用该车全面替代25T型客车，是中国下一代普速客车的主力车型，需求量巨大。在机车车辆投资上，更大的一部分新增投资来自于货运车辆。在大宗货物公路汽车运输转向铁路运输（公转铁）政策的刺激下，全国铁路货运量目标一调再调。中铁总《2018~2020年货运增量行动方案》（以下简称《方案》）显示，到2020年，全国铁路货运量较2017年增长30%。为确保目标实现，中铁总制定了详细的时间表、路线图和配套措施。其中，提升运输能力，扩大万吨重载列车开行范围是实现该计划的必备条件，为此，中铁总将新购置一批大功率机车和货车，满足货运增量运输需要。上述中铁总人士对透露，未来三年中铁总计划新购置货车21.6万辆、机车3756台。其中2018年购置货车4万辆，机车188台；2019年购置货车7.8万辆，机车1564台；2020年购置货车9.8万辆，机车2004台。这些机车车辆采购金额超过1500亿元。中国中车股份有限公司（601766 .SH）人士对表示，2018年，中铁总对新造客运和货运机车车辆投资提升已成定局，如果再算上用于既有车辆维修的投资，全年机车车辆投资有望达到1200亿元。“这与年初计划的800亿元的铁路装备投资相比，增长了50%。”他说。基建投资加速推进国务院总理李克强7月26日在川藏铁路考察时表示，中西部基础设施建设较为落后，要加快补齐短板。据此，部分市场人士认为中西部基建投资将成为基建投资的重点。川藏铁路是国家“十三五”规划重点项目，总投资2700亿元。上述中铁总人士表示，以川藏铁路为代表的西部待建铁路，是迟早要建的有效投资项目，目前川藏铁路已具备全线开工条件。他还对透露，川藏铁路拉萨至林芝段将于2018年9月全线铺轨。“目前中铁总正牵头川藏铁路相关建设单位做好川藏铁路相关数据的搜集、整理和分析，其中积累经验，争取川藏铁路全线早日开工。”他说。据中铁总公布消息显示，除川藏铁路外，和田至若羌、西宁至成都、盐城至南通、南昌至景德镇至黄山、长沙至益阳至常德铁路均计划于2018年下半年开工。不过上述人士没有对透露中铁总对铁路基建投资规模增加的具体规划，但从当前基建投资额完成情况看，铁路基建投资加速推进态势已经相当明显。2018年1~7月，全国铁路固定资产投资完成3750亿元，进度比去年增长3.5%。前7月中铁总已经完成全年投资额任务的51.23%，对比2017至2015年，前7月各完成全年任务的47.56%、46.22%和39.93%，2018年铁路固定资产投资加速推进步伐已相当明显。而从惯例上看，铁路投资在年度中呈前低后高状。近三年来，铁路下半年固定资产投资完成额可以占到全年任务的60%~70%。“随着2018年下半年一批新基建项目的开工建设，铁路建设投资将再创新高。”中铁总人士说。从2009年始，铁路固定资产投资开始大规模增长，当年原铁道部固定资产投资达到7045.27亿元，2010年再次大幅攀升至8426.52亿元，这也是截至目前的最高峰。2011年，原铁道部部长刘志军“落马”，“ 7·23”动车事故引发全国震荡，铁路固定资产投资明显减速。当年，全国铁路固定资产投资仅完成5906.09亿元，较上年下降35%，跌入最低谷。2011年也成为迄今以来铁路投资唯一一个没有完成计划的年份。2012年，铁路固定资产投资开始恢复，完成6309.80亿元，2013年再增长，完成6638亿元。2014~2017年，全国铁路固定资产投资额均超8000亿元大关，分别完成8088亿元、8238亿元、8015亿元和8010亿元。2018年1月2日，中铁总召开2018年全路工作会议，公布2018年全国铁路固定资产投资计划7320亿元，较2017年减少8.5%。[详细] 15:04

两会快讯 | 政府工作报告：今年完成铁路投资7320亿元李克强总理3月5日在作政府工作报告时提出，发挥投资对优化供给结构的关键性作用。今年要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右，水利在建投资规模达到1万亿元。重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。实施新一轮重大技术改造升级工程。中央预算内投资安排5376亿元，比去年增加300亿元。落实鼓励民间投资政策措施，在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的项目，务必使民间资本进得来、能发展。[详细] 13:15

李克强：今年完成铁路投资7320亿 公路水运1.8万亿十三届全国人大一次会议5日上午9时在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强关于政府工作的报告，审查国务院关于2017年国民经济和社会发展计划执行情况与2018年国民经济和社会发展计划草案的报告，审查国务院关于2017年中央和地方预算执行情况与2018年中央和地方预算草案的报告，听取全国人大常委会关于宪法修正案草案的说明。以下为实录：李克强：发挥投资对优化供给结构的关键性作用。今年要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右，水利在建投资规模达到1万亿元。重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。实施新一轮重大技术改造升级工程。中央预算内投资安排5376亿元，比去年增加300亿元。落实鼓励民间投资政策措施，在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的项目，务必使民间资本进得来、能发展。[详细] 13:08

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