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【消息】供给侧结构性改革在路上2016年钢铁业企稳

发布时间:2020-11-17 10:35:27 阅读: 来源:手环厂家

根据英策咨询近日发布的沪深300业绩预测,9家钢铁行业上市公司2016年营收合计较去年相比负增长0.15%,净利润合计预计转盈。相比2015年营收合计负增长23.48%及全行业亏损状态,2016年整个行业有企稳态势,具体数据如下图所示:

今年以来,在供给侧结构性改革去产能去库存环境下,虽然上半年钢价上涨明显,钢企经营状况有所改善,但总体看具较强周期性的钢铁行业仍面临市场形势恶化、企业负债率高企、行业信用风险积累、国际贸易摩擦频发等内忧外患,行业供给过剩核心矛盾未得到实质性解决,短期钢铁产量依然高企,长期看供需弱平衡格局难以打破。

英策咨询根据历年大型上市钢铁企业净利润增长率编制的行业净利润指数显示,尽管整个钢铁行业盈利或有改善,但仍未达到往年正常水平,详见下图(上图蓝色为历年实际数据,红色为2016年英策咨询的预测数据):

年初以来钢铁行业及相关产业呈如下特点:

一、供需端略有改善,产能过剩依然严重

1、上半年在稳增长政策刺激下,下游需求略向好,长周期弱势难改

未来几年我国钢铁需求弱势格局难改,基建投资增速虽维持高位,但其逆周期属性难以改变经济运行方向,而地产长周期拐点已现,除汽车外,机械及家电等下游需求仍低迷。在稳增长及下游地产复苏后,钢价依然承压,供给侧结构性改革依然是核心矛盾所在。

(1)总体投资增速继续放缓,数据显示,2016年1—7月全国固定资产投资(不含农户)311694亿,同比名义增8.1%,增速比1—6月回落0.9个百分点。基建投资今年来增速相对较快,但也开始出现回落态势。1—7月基建投资同比增18.72%,增速比1—6月回落1个百分点。

(2)今年房地产开发投资增速在保持4个月快速增长后连续3个月回落。数据显示2016年1—7月全国房地产开发投资55361亿,未剔除通胀因素下同比增5.3%,增速比1—6月回落0.8个百分点。2016年1—7月,房屋新开工增速回落1.2个百分点。

(3)汽车产销量同比增幅明显,数据显示1—7 月汽车销量完成1468.4 万辆,同比增9.8%,高于上年同期9.4个百分点,继续保持稳定增长。而同一时期,机械及家电行业等仍处于相对低迷状态。

2、库存压力有所改善

今年以来钢铁行业极有利因素是超低库存水平。由于2014和2015年钢企停产数量多,至今年6月社会库存同步下降幅度25%。当然,低库存并非钢价上涨充分条件,一般来说,库存周期之于钢价通常起到助涨杀跌效果。上半年钢铁低库存,是钢价上涨的催化剂。

3、钢材价格有所反弹

钢价大级别反弹开始于2015年底,反弹驱动力来自地产和基建投资复苏。前五个月,地产新开工面积同比近20%的增长是最直观依据。钢价阶段性顶部出现在4月,随后一个月时间暴跌超30%,驱动力主要来自市场情绪从超买到超卖的切换。7月以来钢价又出现上行态势。

4、盈利好转导致产量明显回升

2016年初,下游需求回暖,重点钢企自2月份开始陆续复产。2016年1—7月粗钢产量累计同比增速持续回升,较2015年底上升1.7个百分点。

二、供给侧改革持续进行

政府推动的供给侧结构性改革仍将继续,上半年钢铁基本面大级别反弹不应成为拖延供给侧改革借口,相反经济面企稳反而为推进改革提供了难得的时间窗口,期待改革对未来中国钢铁业竞争力产生提升效果。在国家意志下,下半年特别是第四季度去产能进度将加快,国家将从信贷、环保等方面加大力度,确保4500万吨去产能任务顺利完成,期待供给侧改革脱虚向实及全球经济周期复苏将钢铁行业带出谷底。

总体而言,国内需求由于当前总体经济形势不乐观,房地产、船舶等行业仍低迷,固定资产投资、基础建设投资、房地产投资累计值同比增速回落明显。但是,尽管终端需求仍疲软,但由于供给侧结构性改革和环保督查加压以及洪涝后需求增量释放和钢材库存处低位等因素,或将导致短期钢价仍可能阶段性走强。预计第四季度钢价短期波动更频繁,仍有一定上涨空间,但上升幅度难超越4 月高点,钢企盈利改善过程恐难持续。

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